Llega el mes de julio que trae
consigo varios hechos relevantes para la economía local y mundial, los cuales
son analizados por el equipo económico de Scotiabank Colpatria, tales como la
consolidación en la disminución de la inflación, decisión que conllevaría también
a bajar la tasa de interés de referencia por parte del Banco de la República,
además del inicio de un nuevo periodo legislativo y sus efectos sobre la
volatilidad del mercado, en especial de la tasa de cambio, que además se espera
continue volátil durante el mes que inicia.
El informe en detalle puede ser escuchado además en el
pódcast 'Las 5 Económicas', donde se analizan cada uno de los puntos. El
contenido está disponible de manera gratuita en la página web del Banco, en
Spotify, Apple Podcast, Spreaker, Amazon Music, Google Pódcast, Deezer, entre
otras plataformas de audio.
Cómo va la economía, ¿seguirá bajando la inflación?
En julio se tendrá más información sobre cómo le ha ido a
la economía colombiana durante el segundo trimestre del año y se podrá hacer un
balance de qué tan fuerte ha sido la desaceleración de la economía. Por ahora,
los indicadores muestran que la parte formal de la economía, sobre todo los
bienes durables como computadores y automóviles, se ha venido afectando
significativamente por el alza las tasas de interés y una inflación muy alta;
sin embargo, la inflación ya mostró que tocó su techo.
En julio se mostrará lo que pasó con la inflación durante
el mes de junio, y se espera que se siga evidenciando su desaceleración y de
esa manera se puede comenzar a revertir ese ánimo bajo de la economía, pudiendo
hacia futuro tener otra vez algo de consumo. Se tendrá que estar pendiente de
lo que pase con la manufactura, las ventas al por menor y el desarrollo de las
vacaciones de los colegios para ver cómo impulsan el turismo; eso va a ser muy
relevante para saber cómo va la actividad económica en Colombia.
¿Qué pasará con la tasa de referencia del Banco de la
República?
Durante el mes de julio posiblemente vuelva a subir la
gasolina $600, adicionalmente se conocerá un poco más sobre las consecuencias
del fenómeno del niño y se podrá hacer una idea de lo que pueda pasar en el
futuro cercano con la inflación debido a esos choques que no se habían
anticipado hace unos meses.
Lo que se observa es que el Banco de la República está
entre la desaceleración de la economía, que se materializó fuertemente en el
segundo trimestre del año y la inflación, que, aunque se ha venido desacelerando,
tiene riesgos todavía como los fenómenos climáticos y la normalización de los
precios de la gasolina. Eso haría prever que el Banco de la República se quede
quieto respecto a la tasa de interés de referencia, esperando a que se
consolide la desaceleración de la inflación y así empezar a bajar las tasas.
En julio hay que estar monitoreando de cerca lo que pase
con los alimentos y bienes perecederos, así se podrá conocer si efectivamente
las cosas se están normalizando y eso puede ayudar a que en el futuro cercano
el Banco de la República pueda bajar las tasas de interés.
¿Seguirá bajando el dólar en julio?
El dólar es una variable difícil de predecir y por
definición en Colombia la tasa de cambio es flexible, por lo cual no tiene
ninguna intervención y va a depender de cuántos agentes requieran dólares o de
cuántos deseen venderlos, lo que hace pensar que se seguirá con mucha
volatilidad en el mes de julio.
Cuando se consolide la idea de que no habrá más alzas en
las tasas de interés y que los agentes externos tengan un poco más de apetito
por riesgo, seguramente podrán seguir llegando capitales a la economía
colombiana pero no de la misma forma que se vio hacia principio del año; de tal
manera, que no se espera mucha apreciación del tipo de cambio pero tampoco
mucha depreciación, ya que los mercados están más tranquilos y sobre todo las
inflaciones y las tasas de interés en el mundo están dejando de subir.
Si se hace necesario comprar o vender dólares, no es
conveniente esperar a los máximos o a los mínimos, para no especular con ese
activo que resulta tan volátil. Si, por ejemplo, ya se tomó la decisión de
hacer un viaje, entonces es mejor ir comprando los dólares, aprovechando que se
ha venido normalizando de manera importante.
¿Cómo afectará a la economía el inicio del segundo periodo
legislativo de 2023?
El 20 de julio comienzan las nuevas sesiones del Congreso
de la República y continuará el camino de las reformas del Gobierno nacional,
especialmente las reforma a la salud y al sistema de pensional colombiano,
sabiendo ya que la reforma laboral debe arrancar desde cero. Esto, como se pudo
apreciar en el primer semestre del año, puede generar alguna incertidumbre en
los mercados, ya que no se tiene claridad sobre la financiación, por lo cual la
parte fiscal de la economía puede tener alguna incertidumbre de si, por
ejemplo, se hace necesario fijar nuevos impuestos para financiar las reformas o
si sencillamente se determina que son autofinanciadas. Mientras se determina
esto los mercados estarán muy atentos y puede generarse cierta volatilidad,
sobre todo en la tasa de cambio. Lo que ha venido pasando es que los pesos y
contrapesos están funcionando y esto ha normalizado los flujos.
Nuevas proyecciones macroeconómicas del FMI y decisiones de
los bancos centrales
Julio va a traer nuevas proyecciones del Fondo Monetario
Internacional (FMI) y adicionalmente se seguirá con decisiones de los bancos
centrales de los países desarrollados alrededor del mundo, para saber si suben
o no las tasas de interés y eso ocasionará que los mercados financieros quieran
o no ingresar a países emergentes.
Adicionalmente, en los países de la región, como se
subieron considerablemente las tasas de interés, se podría comenzar a ver
también una bajada, lo que crearía la sensación de que toda la región las
bajaría, ayudando a los mercados en el corto plazo. Sin embargo, en los países
desarrollados, como se vio el mes pasado, los bancos centrales de Europa y
Reino Unido subieron sus tasas de interés y Estados Unidos, que, si bien no las
subió, manifestó que podría seguir subiéndolas un poco más; entonces, todas
estas señales, seguirían generando volatilidad a los mercados.
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