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martes, octubre 21, 2025
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Análisis del comportamiento del dólar
Por: Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech latinoamericana Global66.
La semana pasada estuvo dominada por la continuidad del cierre parcial del gobierno federal de Estados Unidos, que volvió a postergar la publicación de indicadores económicos clave, como las cifras de empleo no agrícolas. En ausencia de datos, la atención se centró en el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien reafirmó que el banco central mantendrá un enfoque dependiente de los datos, pero confirmó la continuidad del inicio del ciclo de recortes de tasas y su intención de finalizar el proceso de ajuste cuantitativo (QE), pasando de la reducción de balance a una fase de normalización. Esto refuerza el escenario de relajación monetaria gradual, ya que el foco de preocupación de la Fed sigue siendo la degradación en las condiciones del mercado laboral. Sus comentarios fueron interpretados por el mercado como un mensaje prudente, pero con tono optimista, generando un impacto positivo en los activos de riesgo y presión bajista sobre el dólar.
Sin embargo, el optimismo no duró mucho tiempo, ya que el comportamiento de los mercados estuvo dominado por un aumento en la volatilidad y la incertidumbre, reflejado en el índice VIX, que registró fuertes alzas durante la semana ante las nuevas tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. No obstante, hacia el cierre de la semana, el tono del mercado mejoró tras los comentarios del presidente Donald Trump, quien señaló su intención de evitar nuevos aranceles y de mantener abiertos los canales de diálogo con Beijing. Estas declaraciones redujeron parcialmente la aversión al riesgo y devolvieron cierto optimismo a los inversionistas, impulsando nuevamente a los activos de riesgo y moderando las presiones sobre el dólar.
Producto de estas noticias, los principales índices de renta variable en Estados Unidos, a pesar de las fuertes correcciones del día lunes, lograron recuperarse y sostenerse cerca de máximos históricos. En paralelo, el dólar (DXY) retomó su tendencia bajista, mientras que los activos de refugio como el oro y la plata volvieron a alcanzar máximos históricos, en línea con el incremento en la desconfianza hacia el dólar. En Latinoamérica, el comportamiento de las monedas emergentes estuvo en línea con el del dólar a nivel global, donde el peso colombiano (COP) continuó mostrando fortaleza, llegando a operar en sus niveles más bajos del año frente a la divisa estadounidense..
De cara a esta semana, el foco estará nuevamente en los datos de inflación con la publicación del Índice de Precios al Productor (IPP) y del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre, ambos relevantes para confirmar si la inflación se mantiene contenida. Sin embargo, la publicación de estos datos dependerá de los avances en las negociaciones presupuestarias en Washington, donde no se ven luces de llegar a un acuerdo, y a las señales provenientes de la relación entre EE. UU. y China, donde se observan avances graduales en la reactivación de canales diplomáticos y comerciales. Estos factores combinados, marcarán el tono del apetito por riesgo y la trayectoria del dólar durante los próximos días.
Variación y cierre semanal principales activos:
Índice DXY: cerró en 98,3983, variación semanal -0,41 %.
Bono del Tesoro a 10 años: cerró en 4,0%, baja semanal −1,23 %.
Oro: cerró en USD 4.215/oz, subida semanal +5,33 %.
Cobre (futuros): cerró en USD 4,96/libra, baja semanal -3,1 %.
Índice VIX: cerró en 20,78 puntos, alza semanal +27 %.
USD/COP: cerró en COP 3.896 variación semanal −0,76 %.
EUR/COP: cerró en COP 4.494,93, variación semanal −1,0 %.
Perspectivas a corto plazo
A pesar de la persistente volatilidad en los mercados, impulsada por los sorpresivos anuncios arancelarios del presidente Donald Trump y la continuidad del cierre parcial del gobierno federal en Estados Unidos, mantenemos una visión bajista para el dólar a nivel global. Esta visión se sustenta principalmente en el aumento de la desconfianza hacia la moneda estadounidense, reflejada en el avance sostenido de los activos de refugio como los metales preciosos y en la mayor preferencia por activos de riesgo a nivel internacional.
Asimismo, el mercado descuenta con alta probabilidad al menos dos recortes adicionales de 50 pb por parte de la Reserva Federal hacia fin de año, en línea con la finalización del proceso de ajuste cuantitativo (QT) y un incremento gradual de la liquidez global. La Fed ha dejado claro que continuará su proceso de relajación monetaria de forma gradual, priorizando la estabilidad del mercado laboral y la recuperación del crédito tras las recientes señales de enfriamiento económico.
En conjunto, el contexto refuerza un sesgo dovish que apunta a un dólar estructuralmente más débil en el mediano plazo, aunque no se descartan episodios de rebote técnico en el corto plazo derivados de tomas de utilidad o sorpresas inflacionarias.
Barómetro de tasas de interés
El mercado mantiene una expectativa casi unánime respecto a un nuevo recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en su próxima reunión del 29 de octubre de 2025. Según el barómetro de FedWatch, la probabilidad de un recorte de 25 puntos base, que dejaría la tasa en el rango de 3,75 % – 4,00 %, se sitúa actualmente en 98,1 %, frente al 94,8 % del día anterior y al 98,5 % registrado la semana previa. Solo un 1,9 % del mercado apuesta por una reducción mayor hasta el rango 3,50 % – 3,75 %, mientras que la opción de mantener la tasa sin cambios ha desaparecido completamente del consenso.
Precio USD/COP de esta semana
Tendencia: Sesgo bajista de fondo con rebotes técnicos intrasemanal.
Soporte / Resistencia: 3.800 / 3.950 COP
RSI(14): 58,0 → momentum positivo de corto plazo.
MACD (50,100): venta suave; la presión bajista de fondo persiste.
Medias móviles: Precio por debajo de MA100 y MA50 ganando distancia.
Perspectiva y escenarios para esta semana:
“La semana comienza con los mercados internacionales al alza y los metales preciosos alcanzando nuevos máximos históricos, destacando el desempeño del oro y la plata. La continuidad del cierre parcial del gobierno federal en Estados Unidos probablemente seguirá retrasando la publicación de indicadores macroeconómicos clave, como las cifras de empleo no agrícolas y la inflación, lo que mantiene un entorno de menor visibilidad para los inversionistas. En ausencia de datos, la atención del mercado se centrará en la evolución del tono entre Estados Unidos y China en materia comercial y en el comportamiento de la volatilidad global, factores que podrían marcar el pulso del apetito por riesgo en los próximos días.
Dicho lo anterior, en caso de prevalecer un tono más conciliador entre Washington y Pekín, acompañado de una reducción en la volatilidad global, los mercados podrían mantener el apetito por riesgo. En este escenario, el dólar tenderá a debilitarse frente a las monedas emergentes, el oro se mantendría firme en niveles récord y los índices bursátiles globales continuarán al alza, especialmente en Estados Unidos, marcando nuevos máximos históricos. Bajo este contexto, el USD/COP correría otra suerte, condicionado por la incertidumbre política interna tras las recientes declaraciones de Donald Trump, quien amenazó con revisar o suspender parte del financiamiento y la cooperación hacia Colombia, generando presión temporal sobre el peso colombiano y limitando su potencial de apreciación en el corto plazo”, indica el experto.
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