Por: Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech latinoamericana Global66.
La semana pasada estuvo marcada por un aumento significativo en la incertidumbre global, en un contexto donde los mercados ya venían ajustando posiciones tras un período prolongado de valorizaciones exigentes. Uno de los hitos relevantes fue la publicación de resultados de Nvidia, los cuales volvieron a superar ampliamente las expectativas del mercado, disipando en parte los temores respecto a una eventual burbuja asociada a las altas valoraciones de compañías con fuerte exposición a la inversión en inteligencia artificial. Estos resultados entregaron respaldo fundamental al sector tecnológico, ayudando a estabilizar parcialmente el sentimiento del mercado.
En paralelo, el frente macroeconómico volvió a ganar protagonismo luego de la publicación del Índice de Precios del Productor (IPP), el cual sorprendió al alza, reforzando la idea de que las presiones inflacionarias en la cadena productiva continúan presentes y que el proceso de convergencia hacia la meta podría ser más gradual de lo previsto. Este escenario consolidó las expectativas de una Reserva Federal en pausa por un período más prolongado, llevando a un reordenamiento táctico de portafolios en un entorno de mayor cautela y sensibilidad frente a riesgos geopolíticos latentes.
Este escenario tuvo un impacto transversal en los principales activos financieros. Las bolsas internacionales mostraron movimientos correctivos, mientras la volatilidad se mantuvo elevada durante la semana. El índice de volatilidad VIX continuó operando en niveles elevados hasta el cierre semanal, reflejando un mercado que permanecía sensible y reactivo ante nuevos catalizadores de corto plazo.
En el mercado de commodities, estos continuaron apreciándose después de varias semanas de correcciones. Por su lado el dólar a nivel global representado por el índice DXY, que venía demostrando debilidad estructural en los últimos meses, mostró movimientos correctivos al alza durante la semana, alternando rebotes técnicos con presiones bajistas, en un entorno donde los flujos hacia activos de riesgo comenzaban a recomponerse parcialmente. Este comportamiento también se trasladó a monedas emergentes como el peso colombiano, que reflejó una dinámica depreciativa.
De cara a esta semana, el escenario se torna aún más desafiante tras el aumento del nerviosismo producto de la intervención militar en Medio Oriente, ocurrida con los mercados cerrados durante el fin de semana, prolongando la incertidumbre hasta la apertura de hoy. Este evento incrementó significativamente la volatilidad al inicio de la jornada, con el índice VIX apreciándose con fuerza y registrando avances superiores al 16% en la apertura.
Producto de lo anterior, la renta variable amanece con retrocesos en Estados Unidos, mientras que los mercados europeos y asiáticos cerraron en terreno negativo. En paralelo, los commodities muestran un claro sesgo defensivo, con el oro buscando nuevamente máximos históricos y actuando como activo de refugio. El WTI, por su parte, amanece con un fuerte impulso alcista, registrando avances superiores al 7% y superando la relevante resistencia técnica en torno a los 70 dólares por barril, reflejando el riesgo asociado a eventuales disrupciones en la oferta producto del conflicto en Medio Oriente. El dólar americano, por su parte, se aprecia con fuerza a nivel global, reflejando flujos hacia activos seguros en un entorno de elevada tensión geopolítica. Este movimiento tiene un impacto directo en las monedas emergentes, que abren con fuertes pérdidas, alineándose al escenario global de mayor aversión al riesgo y fortalecimiento del billete verde.
Al margen del escenario geopolítico, que sin duda será protagonista durante esta semana, no debemos perder de vista que enfrentamos un calendario particularmente cargado de datos macroeconómicos, principalmente provenientes de Estados Unidos. La semana comienza con la publicación de los PMI manufactureros y de servicios, indicadores clave para evaluar el dinamismo de la actividad al inicio del trimestre. En materia laboral, el día martes conoceremos la encuesta privada ADP de empleo no agrícola, que servirá como antesala para el dato más relevante de la semana: el informe oficial de empleo del viernes, que incluirá las Nóminas No Agrícolas, la tasa de desempleo y los ingresos medios por hora, cifras determinantes para las expectativas de política monetaria y la trayectoria del dólar.
Variación y cierre semanal principales activos:
Bono del Tesoro EE.UU. 10Y: Cerró en 3,90%, con una variación de -4,41%, terminando a la baja en rendimiento.
Oro (XAU/USD): Cerró en 5.247, con una variación de +3,29%, finalizando al alza.
Cobre (futuros): Cerró en 6,05, registrando una variación de +2,72%, cerrando al alza.
Índice VIX: Cerró en 18, con una variación de -11%%, finalizando a la baja
WTI (futuros): Cerró en 67, con una variación de +0,92%, terminando al alza.
USD/COP: Cerró en 3.745, con una variación de +1,08%, cerrando al alza.
EUR/COP: Cerró en 4.424, registrando una variación de +1,35%, finalizando al alza.
*Disclaimer: la variaciones de precio se calculan en función al precio de cierre del día viernes 20/02 hasta el día viernes 27/02.
Perspectivas a Corto Plazo
A pesar de las correcciones del dólar en las últimas jornadas y ciertos episodios de volatilidad asociados al componente geopolítico, mantenemos nuestra postura de un dólar estructuralmente más débil. La liquidez continúa siendo el factor central que explica el comportamiento del dólar y de los activos globales.
En este contexto, el ciclo de expansión cuantitativa sigue vigente, generando condiciones financieras favorables y mejorando la liquidez sistémica. Este entorno continúa fortaleciendo a los activos de riesgo y a los metales preciosos, al mismo tiempo que ejerce presiones bajistas sobre el dólar a nivel global, favoreciendo especialmente a las monedas emergentes latinoamericanas ligadas al ciclo de commodities, como el peso colombiano. No obstante, en el corto plazo, eventuales episodios de mayor tensión internacional podrían generar movimientos correctivos y tomas de utilidad transitorias.
Barómetro de tasas de interés
De cara a la reunión del 18 de marzo, el mercado continúa descontando mayoritariamente que la Reserva Federal mantendrá sin cambios el rango objetivo de tasas. Actualmente, la probabilidad implícita de que se mantenga en 3,50% – 3,75% alcanza el 93,3%, mientras que un eventual recorte hacia 3,25% – 3,50% se ubica en 6,7%.
En comparación con la semana anterior, se observa un leve ajuste en las expectativas, con una ligera disminución en la probabilidad de mantención y un marginal aumento en el escenario de recorte. No obstante, el mensaje predominante sigue siendo de estabilidad en la política monetaria, con una Fed que mantendría una postura cautelosa mientras evalúa la evolución de la inflación y la actividad económica.
Precio USD/COP de esta semana
Tendencia: Alcista de corto plazo
Soporte / Resistencia: 3.700 / 3.900
RSI (14): 60 → momentum alcista sólido
MACD (50,100): cruce alcista activo → señal técnica positiva
Medias móviles: Precio sobre MA50 y MA100 → estructura favorable al dólar
Semana pasada
Estados Unidos:
La semana estuvo marcada por datos mixtos en la economía estadounidense. La confianza del consumidor sorprendió positivamente, reflejando una mejora en las expectativas de los hogares y entregando cierto soporte al dólar en la primera parte de la semana. En materia laboral, las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo mostraron una leve variación respecto a lo esperado, manteniéndose en niveles consistentes con una desaceleración gradual del mercado laboral. Finalmente, el IPP mensual se ubicó por encima de las previsiones, reforzando la idea de que las presiones inflacionarias en el sector productor continúan siendo un factor relevante para la trayectoria de la política monetaria.
Colombia:
El foco estuvo puesto en el mercado laboral. La tasa de desempleo, tanto a nivel nacional como urbano, evidenció un aumento respecto a registros previos, lo que podría comenzar a introducir mayor cautela en las expectativas de crecimiento hacia los próximos meses.
ESTA SEMANA
Estados Unidos:
La atención del mercado estará centrada en el sector manufacturero y de servicios al inicio de la semana, con la publicación de los PMI y el ISM manufacturero, indicadores que permitirán evaluar el dinamismo de la actividad en el primer trimestre. A mitad de semana, el foco se trasladará al mercado laboral con la publicación del cambio en el empleo privado ADP y las nuevas solicitudes de subsidio por desempleo, antes de cerrar con el dato más relevante: las Nóminas No Agrícolas, la tasa de desempleo y los ingresos medios por hora, cifras clave para las expectativas de política monetaria y la trayectoria del dólar.
Colombia:
El evento más relevante será la publicación de las exportaciones, indicador que permitirá evaluar el desempeño del sector externo en el inicio del año. Asimismo, el mercado seguirá de cerca la publicación del IPC mensual y anual, datos fundamentales para las expectativas de inflación y su impacto en la política monetaria del país.
Perspectiva y escenarios para esta semana:
“La semana comienza con un tono claramente defensivo en los mercados internacionales, marcado por el aumento de la tensión geopolítica y un repunte significativo en la volatilidad. La renta variable abre con retrocesos, los activos refugio ganan protagonismo y el dólar se aprecia con fuerza en las primeras horas de negociación. En paralelo, el petróleo muestra un fuerte impulso alcista ante riesgos asociados a la oferta, mientras el oro vuelve a posicionarse como cobertura natural frente a escenarios de incertidumbre. En este contexto, el mercado se prepara para una semana cargada de datos macroeconómicos clave en Estados Unidos, especialmente en materia de empleo, que podrían amplificar los movimientos actuales.
En un escenario alcista para el dólar, donde se mantenga un entorno geopolítico tensionado y los datos macroeconómicos en Estados Unidos, particularmente los relacionados con empleo y actividad, sorprendan positivamente, podríamos observar una profundización en la apreciación global del billete verde. Este escenario reforzaría la narrativa de tasas altas por más tiempo y consolidaría flujos hacia activos refugio. Bajo este contexto, el USD/COP podría aproximarse a la zona de $3.900, en un entorno de fortalecimiento global del dólar y mayor presión sobre monedas emergentes, incluso con commodities actuando parcialmente como soporte defensivo.
Por el contrario, en un escenario bajista para el dólar, donde la tensión geopolítica comience a moderarse y los datos macroeconómicos estadounidenses muestren señales de desaceleración, podríamos ver una reversión parcial del movimiento inicial, con retrocesos en el dólar a nivel global y recomposición del apetito por riesgo. En este caso, las monedas emergentes podrían recuperar terreno, con el peso colombiano apreciándose nuevamente a niveles de $3.700, apoyados además por un contexto favorable en commodities y una menor presión desde el frente externo”, indica el experto de la fintech Global66.
