El equipo de economistas de
Scotiabank Colpatria presenta su tradicional reporte Las Cinco Económicas, en
el que analiza los principales factores que marcarán la agenda económica
durante el mes de julio. En esta edición, se abordan temas clave como la
evolución de la inflación, el impacto económico de la Semana Santa, las
decisiones de política monetaria por parte del banco central, el avance y
discusión de las reformas propuestas por el Gobierno en el Congreso, y cómo el
contexto internacional está influyendo tanto en la economía local como en la
global.
El análisis completo está disponible en el podcast 'Las 5
Económicas', en la página web del Banco, Spotify, Apple Podcast, Spreaker,
Amazon Music; entre otras plataformas.
Revisión de proyecciones macroeconómicas a mitad de año.
Llega la mitad del año y es un momento para hacer balance.
La economía colombiana ha mostrado señales de recuperación en la primera mitad
del año, con un crecimiento del PIB del 2,7% impulsado por el consumo privado y
el sector servicios. Se espera que esta tendencia continúe, con una proyección
del 2,6% para el segundo trimestre. Aunque el empleo ha crecido y la tasa de
desempleo está en mínimos históricos, la informalidad laboral sigue siendo alta
(78% del empleo creado a lo largo del año ha sido informal). La inflación ha
mostrado altibajos, con una desaceleración en mayo al 5,05%, la inflación
podría seguir bajando en los próximos dos meses, pero en la segunda parte hay
riesgo de rebote por lo que cerrar en una inflación superior al 55 es factible.
En cuanto a las tasas de interés, este año el Banco de la República ha bajado
sus tasas menos de lo previsto y se anticipa que mantenga una política
monetaria cautelosa, con tasas elevadas por más tiempo. En Julio, será
relevante monitorear la decisión del BanRep pues en esta ocasión el equipo
técnico del Banco actualizará su Informe de Política Monetaria, dando nuevas
pistas sobre sus proyecciones.
Tipo de cambio, volatilidad del dólar, comercio exterior.
Este año la tasa de cambio ha enfrentado fuertes
fluctuaciones llegando a un máximo del año superior al nivel de 4400 pesos y
recientemente aproximándose a los 4000 pesos. Detrás de todas estas
fluctuaciones hay varias razones detrás, que involucran desde el sentimiento de
riesgo a nivel internacional, la percepción de riesgo local hasta las
transacciones del comercio internacional de Colombia con el mundo.
Recientemente, el precio del dólar se ha consolidado debajo de los 4100 a pesar
de que se perciben riesgos fiscales, este comportamiento se atribuye a que el
dólar en el mundo se está debilitando y a que algunos operadores del mercado
están aprovechando oportunidades de diferencial de tasas en las que Colombia
por tener tasas altas se vuelve atractiva. En Julio será importante monitorear
cómo fluctúa el dólar en medio del plazo para la implementación de los
aranceles recíprocos en EEUU que puede redundar en un impacto a la tranquilidad
de los mercados globales. De mediano plazo se proyecta que el precio del dólar
podría subir ligeramente pues las importaciones en Colombia se reactivan a
medida que la economía crece más, mientras que las exportaciones enfrentan un
panorama más errático con precios de materias primas fluctuantes y especialmente
precios del petróleo bajo.
Balance fiscal del país y hoja de ruta del presupuesto
2026:
La publicación del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP)
2025 reveló un deterioro en las finanzas públicas de Colombia, con una
reducción en las proyecciones de recaudo tributario en $18 billones y un
aumento del gasto en $20 billones, lo que elevó el déficit fiscal estimado del
5,1% al 7,1% del PIB. Ante esta situación, el Gobierno activó la cláusula de
escape de la regla fiscal y recibió autorización del CONFIS para registrar
déficits superiores entre 2025 y 2027, con la promesa de retomar la regla en 2028.
Estos déficits se financiarán con deuda, lo que incrementará la presión sobre
el endeudamiento público. Este contexto complica la elaboración del Presupuesto
General de la Nación 2026, cuya viabilidad dependerá del éxito de una nueva
reforma tributaria por $19 billones que el Gobierno planea presentar este año.
En julio usualmente se presenta el anteproyecto del PGN para iniciar sus rondas
de discusión con el Congreso.
Aprobación de la Reforma Laboral y Suspensión de la Reforma
Pensional: ¿Qué esperar del nuevo Congreso?
En junio, el panorama legislativo colombiano mostró avances
y retrocesos para el Gobierno. Se aprobó la Reforma Laboral, que incluye
cambios en la jornada nocturna, jornadas flexibles y mayores recargos por
trabajo en domingos y festivos. En contraste, la Corte Constitucional suspendió
parcialmente la implementación de la reforma pensional por irregularidades en
su trámite, aunque mantuvo vigentes los artículos sobre el régimen de
transición. Además, el Congreso rechazó la propuesta de una consulta popular
por su alto costo y falta de justificación legal. De cara al futuro, la última
legislatura del actual gobierno será clave para impulsar reformas pendientes,
como la de salud, en un contexto político que se intensificará con la definición
de precandidatos para las elecciones presidenciales de 2026.
La legislatura iniciará el 20 de Julio, aunque será clave
monitorear si hay cambios de cronograma dada la necesidad de subsanar la
discusión de la Reforma Pensional luego del dictamen de la corte
constitucional.
Panorama Internacional: ¿Cómo afecta la escalada del
conflicto entre Irán e Israel?
El ir y venir de los conflictos geopolíticos ha impreso
alta volatilidad en los activos, especialmente el precio de las materias
primas. El precio del Brent tuvo variaciones de más del 10% en el mes de junio
ante los temores de interrupción del suministro por los conflictos entre Irán e
Israel. En Julio será clave monitorear cómo continúa la situación geopolítica,
si la tregua se prolonga o se revierte, más aún cuando estamos ad portas de que
se cumpla el plazo para implementar los aranceles recíprocos por parte de EEUU
a sus socios comerciales. Julio también será clave en la medida en que los
mercados están aumentando sus apuestas por la posibilidad de un recorte de
tasas por parte de la Reserva Federal.
En este escenario, resulta crucial monitorear el efecto
neto de estas fuerzas opuestas sobre la economía, especialmente su impacto
final en los hogares.
Educación Financiera
En esta edición de “Las 5 Económicas”, las expertas de
Scotiabank Colpatria nos hablarán sobre: ¿Qué hacer con el dinero de la
práctica, el primer trabajo o el emprendimiento? Muchos jóvenes recién
egresados o en práctica reciben su primer ingreso en este semestre. ¿Cómo
evitar que se lo gasten todo? ¿Qué hacer si quieren invertir, ahorrar o pagar
deudas?
Este contenido educativo está disponible gratuitamente en
la página web del Banco, Spotify, Apple Podcast,Spreaker, Amazon Music; entre
otras plataformas de audio.
